祖魯法則

祖魯法則選股標準:

1.過去五年裡至少有四年每股盈餘持續成長:

找出每年盈餘至少穩定成長15%!

2.和成長率相比,本益比不高:

預估本益成長比不超過0.75,最好低於0.66!

3.董事長的聲明必須樂觀

4.強勁的流動性與現金流量,低債務

5.公司有競爭優勢:

絕佳的品牌/專利權或著作權/政府法規創造的力量/在利基市場中的穩固地位/主導一種產業

6.有轉機或題材:

新經營階層/新產品或新科技/整體產業的新事件,包括新法規/新購併案

7.低總市值(股本小)

8.股價相對強度高:

確定所選之成長股價格離過去兩年的最高價位在15%之內!

9.股利率不低:

以4%為原則,但不馬上放棄不發股利的公司!

10.合理的資產部位

11.經營階層持股比重高:

領導階層裡想的股權擁有比率為20%

景氣循環選股原則:

1.全國知名的公司生存的機會比較大。
2.尋找擁有著名品牌和其他堅強事業關係的公司，特別要注意通常擁有高資本報酬率的公司。
3.關注經營階層的能力。
4.注意有無主要競爭對手倒閉。
5.尋找資產價值超過市價的公司。
6.公司借貸總額不應高過淨值的100%。
7.掌握上次公司在循環期高峰以及景氣復甦時的本益比。
8.未來一年盈餘成長或轉虧為盈的預測絕對必要，虧損可能造成你希望避免的可怕風險。
9.掌握時機，要等你真正確定循環已經觸底時才行，你要尋找最早的變化跡象、尋找慘淡景象後的第一批好消息。
10.確保公司能熬過經濟衰退的特別指標：
(1)確保公司的產能維持不變，主要的工廠沒有賣掉。
(2)尋找營業額大致維持，只有利潤率下降的公司，這一點是利潤率可能迅速恢復的絕佳指標。
(3)注意公司是否大幅降低過成本，你會希望你選擇的公司在景氣回升時精實有力。
(4)尋找通常善於創造現金的公司，如果稅損可以沖抵未來的獲利，短期債務可以很快清償。
11.考慮景氣循環股時，董事持股的交易狀況很重要，在接近景氣循環低點時，看到很多董事買股票，顯然會讓人很興奮，董事可能犯錯，但是他們應該知道內情。
12.在公司發行新股時買進，可能是參與景氣復甦很好的方法。
13.找在正常情況下是自己所屬產業中主力的公司，這一點最好的指標是營業額與總市值的比值，凡是超過五倍，都是相當便宜的標的。

景氣循環股買賣原則：

買進原則

在你評估景氣循環會好轉的情況下買入你依據上列原則選出的股票。

賣出原則

1.看到新聞界或券商研究報告指出，這家公司是成長股時，立刻賣出。
2.到了復甦第二年，公司預測的本益比升到公司過去最高本益比的75%時，應該賣掉。
3.股價上漲一倍時，應該考慮賣出。
4.若景氣仍持續往下走，未如自己所評估的景氣狀況，則應當賣出。
作者吉姆‧史萊特自身的投資分享:
我很少投資景氣循環股，因為我覺得上檔利潤似乎限於一次性的利得，然而，如果你善於掌握時機和選股，還是可以賺到龐大的利潤。

名詞介紹:

祖魯法則（The Zulu Principle）是指1879年大英帝國與南非祖魯王國爆發祖魯戰爭。祖魯族的士兵僅用傳統冷兵器竟讓擁有船堅炮利的英軍大敗而回。最後英軍以損失1700人的代價才打贏祖魯戰爭。祖魯族所採取的戰術即被稱為祖魯法則。
1992年吉姆·史萊特（Jim Slater）撰寫《祖魯法則》，教人如何在股市大舉獲利，他認為投資股市應該像祖魯人一樣鎖定相當狹隘領域，縮小投資範圍，並能從中獲利的方法。
史萊特「祖魯法則」主要強調在投資市場向來居於弱勢的散戶，必須學習祖魯族一樣，集中火力在自己選定的利基專門領域，這樣才能發揮優勢，並進而打敗法人大戶，賺取超額報酬。選股方法就是強調「聚焦」及重壓「小型股」的策略，尋找獲利上升的中小型公司，以及本益比和成長預測皆超出平均水準的股票，經由經驗累積與修正後發展出他的選股準則──祖魯法則。
史萊特巧妙融合股市與分析，說明買進： 積極成長股、 轉機股、 景氣循環股、 借殼上市股與 領導股 的寶貴選股標準。他也探討很多和投資有關的其他重要因素，例如作帳花招、投資組合管理、國外股市以及投資人和營業員的關係。(資料來源:維基百科)

以下對於資產股與領導股之看法摘自[散戶兵法-祖魯法則]一書:

資產股：

以資產股為重的投資人對短期營於不是非常感興趣，他們認為，如果公司擁有適當的資產，資產最後會創造出盈餘。

資產較難估價的因素：

不動產價值可能暴跌。

工廠和機械在經濟困難時拍賣價格大幅低於帳面價值。

品牌估價困難。

估值時應剔除商譽，估價才會較為一貫、保守。

投資資產股標準：

重要標準：尋找淨資產至少超過目前股價50%的公司。

保護性標準：

負債總額不能超過淨值的50%。

公司必須有適度的盈餘，不要買嚴重虧損的公司，不管公司的資產多麼雄厚。

公司的基本業務必須相當有吸引力，必須有明顯回升的可能性，例如要避開造船公司。

額外誘因：

看到執行董事買股票。

台股資產股示例:

南港(2101)	南港廠總面積達13,449 坪土地，南港輪胎持有開發利益為82%，原為工業用地，在申請成特商與住宅用地後，住宅及商辦的開發利益將可為南港帶來EPS37~54元的貢獻。
東元(1504)	東元全台土地約16萬坪，以新莊約1.1萬坪最具開發價值，位於捷運新莊線頭前庄共構站旁，列為新北市都更案，將受惠於土地變更為商業用地以活化資產，完成土地變更後，預估未來可貢獻東元每股淨值為5.32元。
興農(1712)	興農擁有土地6.4萬坪，以台中縣大肚鄉王田廠42,350坪為主，臨近高鐵烏日站，以IFRS基礎下評估全部土地價值潛在利益達25.62億元，將有機會提升興農每股淨值為7.26元。
台紙(1902)	台紙有台中大肚和台南新巿兩個廠區，其中大肚廠占地1.7萬坪，因在高鐵烏日站附近，從未有高鐵站規劃前土地價值每坪僅約五、六千元，到烏日站完成後，飆漲數倍，讓台紙身價大漲，此外，台紙新巿廠也有16萬坪多土地，同屬高鐵台南站區範圍，也鄰近靠台南科學園區，未來資產活化後，開發價值不可小覷。
六福(2705)	看好兩岸觀光產業發展，六福集團大動作在兩岸投資，陸續興建六福居、墾丁及關西六福莊、六福村主題樂園水世界，也投資2.47億元在嘉義最繁華地段購買614坪，準備興建中價位六福客棧，提供北中南連鎖飯店一條龍式的套裝；旗下頂級酒店式公寓「六福居」已全部銷售完畢，交屋之後負債將大幅降低，已逐漸進入回收期，另一投資禮莊園麵包坊業績也大幅成長，預估每年可以為集團帶進上億元營收。
農林(2913)	農林名下多達3,890公頃土地資產，為民間企業中土地資產最多者，其中在新北市、苗栗縣、南投縣都有超過100萬坪的土地，苗栗銅鑼科學園區約7.5公頃旅館用地，出售獲利至少4億元；三義廣達26公頃的工商綜合區，也計畫以總價30億元出售，光這兩筆土地認列獲利近30億元以上，可貢獻農林EPS達5元，此外，新北市新店擁有約7.5萬坪的建地，計畫開發為獨門獨院的美式豪宅區，至少可獲利120億元，是兩個股本的規模；而開發價值最低的三峽大板根零散的800公頃農牧地，每公頃就算以800萬低價出售，價值就超過農林資本額60億元，況且農林現在幾乎是零負債公司，沒有賣地的急迫性，待價而沽、售地收入會更高。

(資料來源:金融家月刊)

領導股(即龍頭股/大型股)：

大型股歷史比較悠久，比較像是社會結構的一環，因此比較不可能因為缺乏資金或意外事故而倒閉。

大型股市場的流動性高，獲利或停損較能成交。

領導股的缺點：

有許多人研究，股價通常比較貴。

大象不會疾奔，但偶爾會衝刺。

找出具有成長性的領導股：

過去五年每股盈餘複合成長率15%。

至少有四年正成長。

去年每股盈餘至少成長15%

每年分派股利，過去五年未曾減少股利。

台灣領導股示例：

可參考台灣50指數成分股:

http://www.twse.com.tw/ch/trading/indices/twco/tai50i.php

台灣中型100指數成分股

http://www.twse.com.tw/ch/trading/indices/tmcc/tai100i.php

以下摘自《散戶兵法－祖魯法則》探討有關「借殼上市股」的內容：

借殼股：

通常經營規模很小、平平無奇、無足輕重的業務，最重要的是，借殼股已經在股市掛牌交易。企業新秀入主借殼股，目的只是讓自己的公司走後門上市，企業新秀自己的公司歷史通常太短，或是有其他缺點，不能夠走比較正常的道路，在股市中掛牌交易。

舊經營者通常會在很短的一段時間後，迅速退出，而且賣掉跟新經營者主要業務比較沒有關係的原有業務，讓新經營者有效地控制整個公司的董事會，得到借殼上市的機會。

這種股票的價格經常會巨幅上漲，因為大家寄望公司會大舉出擊，然後公司會利用高漲的股票，推動若干併購案。因為股價會再度上漲，市場預期公司會有更多行動，這種過程一再持續，形成最完美的借殼上市遊戲。

借殼上市股投資原則：

1.新經營階層的背景要找幹才、找重量級董事加入羽量級公司的例子，注意他們過去輝煌的成就，作為你對公司未來寄予厚望的基礎。

2.確定看到新經營階層購買公司的可觀股權。借殼公司幾乎總是這樣，但是要密切注意董事的買賣狀況，把董事大幅賣出當成跟著照樣大賣的明確信號，幾乎不必理會相關的解釋。

3.因為借殼公司未來的進展大致上要看新股發行的情形而定，公司的股務代理商、投資銀行與投資機構的能力如何，是重要的考慮因素。一流的新經營團隊通常會吸引大力的支持。

4.注入借殼公司的業務必須有獲利與每股盈餘成長的紀錄，不動產公司當然是例外，要適用不同的考慮因素。

5.購併案完成後，要確定借殼公司因此得到的每股盈餘，足以為公司提供合理的起步基礎。

6.避開很大的借殼公司，堅持只選跳蚤，因為大象不會狂奔。

7.避開沒有完全上市或沒有在興櫃市場掛牌的借殼上市股。

8.公司的流動性：確定公司擁有淨現金餘額，或是有限的債務。

借殼上市股的投資組合原則

1.至少要把投資分散到十檔股票上，最好每一檔股票的金額相同！

2.與你的成本相比，股價下跌40%要停損！

3.要讓利潤成長

借殼上市股賣出原則：

讓獲利累積一年，一年時間到了以後要評估基本面，評估每一檔股票真正的價值，有疑問時可先

以上文章轉自http://allenslifestyle.com/