計劃止損與突發止損

止 損是期貨投資者必備的交易技巧。對於新手來說，很多人認為，每個人都要先經歷虧錢過程，然後才能到達成功的彼岸，而虧錢則是投資者所必須要繳納的「學 費」。如果真是這樣的話，筆者希望這個「學費」最好是「分期付款繳費」，而不是「一次性付清學費」。畢竟多次的虧錢經歷更容易讓投資者重視期貨交易的正確 理念與方法。虧也要虧得值得！更有一種交易思想認為，計劃止損所產生的損失不算損失，真正的損失是計劃止損外的損失。在成熟的期貨交易中，投資者一般只有 在預期盈虧比超過3：1時才會交易。如果遵照這種原則進行投資，長期來看不容易產生虧損。一般來說，最後的虧損是因為沒有執行盈虧比3：1設定的止損而產 生計劃外超額止損。而這種損失大多就是來自所謂的突發性止損。因此，控制突發止損成為期貨交易成功的重要手段與能力之一。

 

計劃止損

 

單從表面意思看，計劃止損就是在制定交易計劃時設定的止損價位或條件信號。但從更深度的認識來看，計劃止損（也可以說是止損行為）在實際操作中是可以按計劃設定的價位被執行，一般表現為行情走勢具有連續價位和充分的市場流動性。

 

止損方法一般可以分為三類：固定止損、跟蹤止損和條件止損。

 

固定止損，即通過限定具體的止損位置，從而固定止損損失的數額。比如10%止損法或技術形態價位止損等。這種止損類型一般都有明確的計劃損失限定，可以很好地體現盈虧比3：1的原則。這類止損方法比較容易理解，執行也很簡單。

 

跟蹤止損， 即通過設定並跟蹤相關止損條件和信號來完成止損功能。這種止損類型一般不設定具體的止損價位，優點是可以跟交易條件結合起來使用。由於止損位置是變動的， 因此大多數跟蹤止損還兼有止盈跟蹤的功能，有利於實現有效擴大盈利的目的。比如：均線止損、通道止損、趨勢線止損等。由於跟蹤止損策略與順勢而為的交易理 念密切結合，所以很多老交易員都比較喜歡使用跟蹤止損。它是一個比較好的止損策略，能幫助交易者抓住一個趨勢的絕大部分。

條件止損，即通過預先假定市場會出現某些情況，過後如果沒有出現預期情況即平倉出局。如基本面重要數據公佈前，預計數據是利多，但公佈後的 數據跟預期不一致時，即平倉出局。再如，如果預期期價在某個時間段應該發生某種變動，但過後卻沒有發生預期變動，這時平倉出局也可視為條件止損。說通俗 點，就是在該發生的時候卻沒有發生，即進行條件止損。這種方法，一般投資者比較少用。並且由於該方法主觀判斷成分較多，在使用上最好也要和其他的方法結合 起來使用，會比較穩妥些。

 

總之，計劃止損的方法很多，但無論採取何種止損方法都必須是明確的，且可執行的。

 

突發止損

 

突發止損是指在計劃止損無法有效執行時的止損，具體表現為，突發情況出現，或沒有連續價位可以執行的，或因流動性不足引起計劃止損障礙。突發止損損失是指超過計劃止損外的損失。

 

比 如8月16日筆者有一客戶在鄭糖805合約上在3745元處做多，計劃目標是3820元，計劃止損是3720元，計劃盈虧比為3：1。但由於隔夜外盤大幅 暴跌，17日鄭糖805期價躍過其止損位以3653元大幅低開，使得客戶一下子不知所措，在經過一番掙扎後，客戶還是在期價反彈至3670元止損了。之後 期價即展開一輪大幅反彈。這種情況就是典型的突發止損。在這種情況下，投資者面臨非常大的精神壓力，思想鬥爭也是十分激烈的。一方面期價已觸及止損位了， 按計劃是應該要止損出局了，另一方面又由於期價過分超跌，期價隨時有大幅反彈的可能，如果止損可能會止損在低位，如果不止損，還有繼續下跌的可能。種種思 想鬥爭嚴重干擾了投資者的正常決策思維，這時候如果價格再繼續小跌的話，隨時都可能導致投資者做出心理止損。

 

在 上面的例子中，該客戶的損失可以分為兩部分。即總損失=計劃止損損失+突發止損損失=（3745元-3720元）+（3720-3670）=25+50= 75元。每噸的總損失達到75元，幾乎等於原計劃盈利的75元。這時的盈虧比變為1：1，如果長期這樣操作，投資者是很難在期貨市場賺到錢的。

 

在實際交易中，這種例子很多，特別是在金屬方面。另外，滬膠市場有時也會因為東京膠市場劇烈變化而使得滬膠暴漲暴跌，令投資者不能正常按計劃進行有效止損。所以有效地規避或減輕突發止損，對於投資者來說是非常重要的。

 

對策與建議

 

突 發止損現象是很難避免的，但在某種程度上我們還是可以通過一些措施來減少突發止損損失的。筆者認為，要有效減少突發止損損失，首先就是要加強對品種的研究 力度，瞭解其特性。其次，要進行合理的資金管理。合理的資金管理除了可以保證賬戶不出現惡性虧損外，還可以減輕交易者的心理壓力，穩定其判斷能力，有利於 後續的操作交易。第三，增加交易判斷能力。在上面所舉的例子中，期價是處於短期下跌趨勢的，客戶逆勢搶反彈的時候，沒有充分意識到收市前半小時的走勢表現 是很弱的。這時候不適合進場做多，更不適合持多倉過夜。第四，完善交易計劃。良好的交易計劃有時應該包括突發止損現象出現時的應對措施。

 

對 於突發止損而言，其對交易者的心理衝擊是很大的。這需要交易者不斷地體會市場變動對自己的心理衝擊程度，並從中掌握減輕恐慌情緒的方法。此外，當突發止損 發生後，交易心理的恢復也是很有必要的。最好的方法就是善於忘記。在期市中要做好止損，一定要善於做到兩個忘記：第一是忘記買入價。不管是在什麼價位買進 的，買進後都要立即忘掉自己的買入價，只根據市場本身來決定什麼時候應該按計劃止損，不要使自己的主觀感受與情緒影響對交易計劃的執行。第二是忘記止損 價，就是在作出止損之後立即忘記這次止損，不要一朝被蛇咬十年怕井繩。應該在市場再度出現交易信號時，毫不猶豫地再次行動。　

最後想強調的是專業人士的一句話：「永遠站在零點」。正如買入可能犯錯一樣，止損也會犯錯，當發現自己止損錯誤時，要克服心理障礙，再次跑入前進隊伍。

 

總之，要用理性和果斷戰勝貪婪和僥倖，方能長久地與市場同行。

 

作者：徐志謀