《期貨兵法》十三篇

對岸的文章 先收入藏金閣慢慢看  講的主要是一些觀念跟期貨交易心理 ...玩味玩味

兵法十三篇匯總   作者 方志

兵法之一—— 「預測之法」不要預測

　　兵法之二——「分兵之法」 ：投資組合

　　兵法之三—— 「判斷之法」：看技術面

　　兵法之四—— 「區分之法」：品種無差

　　兵法之五—— 「校參之法」：不看外盤

　　兵法之六——「殲敵之法」：追漲殺跌

　　兵法之七——「進退之法」：超越盈虧

　　兵法之八——「調遣之法」：管理資金

　　兵法之九——「行軍之法」：靈活長短

　　兵法之十——「持久之法」：永久持倉

　　兵法之十一——「謀攻之法」：系統交易

　　兵法之十二——「肅紀之法」：嚴格執行

　　兵法之十三——「止戈之法」：包容矛盾

　　全篇體系

　　1、第一篇至第十篇：交易的基本理念，包括交易的判斷、組合、持倉、設計等等；

　　2、第十一篇：對之前所有基本理念的整合提煉，最終形成自己的交易體系；

　　3、第十二篇：貫穿始終的保障一切順利的執行能力；

　　4、第十三篇：最本質的交易哲學。

　　方志經典語錄

　　1、投資，小可養家餬口，大可富國安邦，不可不察也。

　　2、戰略是要尋求必然性的，戰術是尋求偶然性的。

　　3、輸掉一場戰鬥，不代表輸掉整個戰爭。

　　4、如果你能預測未來，你就去買彩票。

　　5、如果一定要知道K線往哪走——只能肯定，是往右走。

　　6、期貨市場能肯定的事情只有兩個：一個是時間軸是向右的；一個是財富是會被分配的。

　　7、100％準確地預測市場，就會摧毀市場，哪怕他只有1萬元就足可以毀滅這個市場。

　　8、如果時間和金錢都是無限的，我們可以確保一定盈利。

　　9、市場令人迷惑的地方就在於你似乎是可以看懂它的。

　　10、基本面的最大問題就是：基本面太複雜了。

　　11、你不可能知道所有的基本面，誰也不可能。

　　12、是因為油價上漲，布什幹掉了薩達姆；還是因為布什幹掉了薩達姆，所以油價上漲？

　　13、戰場拼人數，拼智慧；期貨拼資金，拼技巧。

　　14、最重要的基本面是資金面。

　　15、在資金面的不確定變化之中，一切基本面的影響都可能會被扭曲得面目全非。

　　16、交易是對價值分配的提煉。

　　17、行情一定會在某段時間、某個品種上成全某些人；但是市場行為是在不斷發生變化的，不會在所有時間成全同一類人。

　　18、只有能應付任何敵人、任何方式進攻的將軍才是長勝將軍，只有在任何時間、任何品種上都適用的交易方法才是長期盈利的方法。

　　19、如果你外盤看得準，你就去做外盤。

　　20、中國期貨和外盤期貨的走勢，短期可以南轅北轍，長期可以互不相關。

　　21、看著外盤做內盤第一是件很辛苦的事情，第二是件很複雜的事情，第三是件低效率的事情。

　　22、戰場上一個失誤可能令你全軍覆沒、命喪黃泉；期貨市場不注意風險控制同樣會使你一次性滅亡。

　　23、此消彼長，強者恆強——「趨勢」由此而來。

　　24、歷史會重演，歷史又是不斷被創造的。

　　25、牛頂和熊底都是很久以後才知道的。

　　26、可以落井下石，不要螳臂當車。

　　27、追在天花板，天花板上還有天堂；空在地板，地板下面還有地獄。

　　28、不用刻意在意盈虧，按照市場規則運作，結果是唯一確定的。

　　29、市場沒有該讓你虧或該讓你盈的規則，只有該你進、該你出的規則。

　　30、一個交易方法如果可行性是確定的、執行層面是確定的，那麼一段時間後它的收益也是唯一確定的。

　　31、你不能控制市場的走勢，但你可以控制手中的資金。

　　32、如果收益是偶然的、靠運氣的，那麼這樣的利潤也是遲早要吐回去的。

　　33、期貨不是一次性賭博，期貨是場持久戰；運氣只能讓你曾經擁有，規則才能讓你天長地久。

　　34、同一交易系統下，任何時點上的行情，持倉方向是唯一的。

　　35、成本是以自己出發，不是以市場出發。

　　36、任何一筆交易是否盈利由市場決定，不能由你刻意要求。

　　37、以自己的狀態出發的問題在於，人的狀態常常是在變化的。

　　38、是做長線還是短線，交給市場決定。

　　39、行軍打仗，講究隨機應變、隨勢而動，靜如處子，動如脫兔。

　　40、寧可做錯，不可錯過。

　　41、震盪和趨勢都是事後確認的。

　　42、震盪之中會有趨勢，趨勢行情亦會有震盪。

　　43、從趨勢交易系統的歷史賬單中歸納：連續虧損時期基本是震盪行情；連續盈利時期基本是趨勢行情。

　　44、基本所有人都認為自己會盈利才下單，但事實上大部分人是虧損的。

　　45、過去沒發生過的事情，不見得以後不會發生。

　　46、戰爭軍令如山，期貨指令必達。

　　47、交易沒有早晚，只有有無。

　　48、交易規則早已瞭然於胸，見招拆招，恰恰是最強的執行力。

　　49、大道至簡，大智若愚，大巧不工，有容乃大。

　　50、某種意義上，虧錢是一種責任。

　　戰爭的最高境界是不戰而屈人之兵；期貨的最終成功，一定是最簡單、最平靜、最和諧、最包容的。

　　——全文完

《期貨兵法》十三篇（之序）

志曰：投資小可養家餬口，大可富國安邦，不可不察也。

　　期貨是一場持久戰爭，市場即是戰場。

　　如何舉重若輕，長勝不敗；如何運籌帷幄，決勝千里？

　　歷經大小戰役數萬次，有所感慨，寫在戰爭的第1001日。

　　● 期貨為什麼是場戰爭？

　　1、戰爭是敵我雙方的對抗；期貨是多空雙方的搏殺。

　　2、戰爭以士兵為籌碼；期貨以資金為籌碼。

　　3、戰爭以保全自己生命為第一要義；期貨以資金安全為首要前提。

　　4、戰爭形勢複雜多變，期貨行情飄忽不定。

　　5、戰爭一方可能一潰千里，就像期貨上的大趨勢行情；也可能持久對峙，就像期貨上的橫盤震盪。

　　6、戰爭總是要死人的，有人勝有人敗；期貨有盈也必有虧。

　　7、戰爭即使你勝利1000次，只要一次失利，就可能徹底完蛋，橫死烏江；期貨不管你盈利多少倍，只要一次不慎，也可能爆倉出局，全盤皆輸。

　　● 我們是「期貨戰爭」裡的什麼角色？

　　——我們是不起眼的將帥。

　　1、我們不是士兵，我們有思維，有自己的戰略，我們決定著自己的生死。

　　2、我們不是元帥，或者說至少現在還不是。我們不能決定戰爭的發展，我們的時間和生命都是有限的。

　　3、儘管資源有限，但是我們方法正確，把握時機，必然會發展壯大。

　　● 兵法本身討論的是戰略，戰略遠比戰術重要。

　　1、戰術每個人都不一樣，也沒辦法一樣；

　　2、戰略必須要正確，戰略正確，戰術可以任意發揮；

　　3、戰略要尋求必然性，戰術是尋求偶然性的；

　　4、輸掉一場戰鬥，不代表輸掉整個戰爭。

《期貨兵法》十三篇（之一）--"預測之法"

志曰：如果你能預測未來，你就去買彩票。

　　——不要預測，找到對策。

　　期貨行情是很複雜的，也是多變的。

　　沒有肯定知道明天K線往哪走。

　　如果一定要知道K線往哪走，只能肯定：是往右走。

　　期貨市場能肯定的事情只有兩個：一個是時間軸是向右的；一個是財富是會被分配的。

　　就像戰爭一樣，你不能肯定誰一定最終勝利，你只能知道，打仗是要死人的。

　　哪個品種有行情你是預測不了的，不是嗎？

　　有了行情是漲是跌你是預測不了的，不是嗎？

　　漲了漲多少你是預測不了的，不是嗎？

　　漲多少是直接一步到位還是反覆震盪你是預測不了的，不是嗎？

　　◆ 沒有人可以準確預測市場

　　有人說自己能準確預測市場，可以相信嗎？

　　江恩理論是一種預測理論，認為時間空間是統一的，何時何價是準確。實際上他自己也做不到，這個市場上任何人都做不到。為什麼江恩也做不到呢？不是有人說他可以把道·瓊斯指數提前一年畫出來，而且誤差很小嗎？但是江恩又在訂立交易規則！如果他真的那麼神，制訂規則幹嘛？如果他真的那麼神，可以斷言江恩早就成世界首富了。為什麼巴菲特年收益也只有18—26％？因為如果能100％準確地預測市場，市場就會毀滅，哪怕他只有1萬元也足以摧毀這個市場了。

　　有本投資哲學的書上講：世上難事有三，其一是預言青蛙的起跳方向；其二是預測股市的運行方向；其三是揣測女孩心情的變化方向。

　　◆ 即使預測對了又如何？

　　太多人因為想要去預測市場而入魔道。市場令人迷惑的地方就在於你認為似乎是可以看懂它的。有些人用畢生的精力去計算最高最低點位、計算時間窗口，可是最終呢？且不說預不預測得了，即使你預測到了明天糖要「漲」，你又怎麼操作呢？

　　1、高開一兩個點(似乎你算對了)，你買進嗎？如果跌了你砍嗎？

　　2、大幅度高開(似乎你算對了)，你買嗎？如果高開低走你砍嗎？

　　3、低開(如果你確認自己是對的，你應該買吧)，你買嗎？如果不漲的話，你平嗎？如果漲了，漲到多少平？

　　4、低開低走(算錯了嗎)，砍倉，還是加碼買進？

　　5、用多少資金？

　　6、買哪個合約？

　　7、什麼時候買？

　　8、買進後準備加倉減倉嗎？

　　9、什麼時間什麼價位平？

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　　所以你看，即使你知道明天要「漲」，你還必須解決這些一大堆問題。否則「猜到了開頭，卻猜不到結局」，結果只會更糟。

　　◆ 建立對策遠比預測重要

　　預測不了，是不是就不能做了？

　　恰恰相反，因為不預測，反而好做。

　　——你沒有負擔，你知道高開怎麼做、低開怎麼做、震盪怎麼做、暴漲暴跌怎麼做，到時候根據出現的情況出牌就好了。

　　就像雙方交戰之前，敵情不明，敵人怎麼出招也不知道，但是我做好了所有的準備。「敵不動，我不動；敵稍動，我先動」就可以了。

　　大家都認為投機是一種瞭解未來，是一場預測未來的遊戲，他們都錯了。投機是一種發展致勝策略，把獲勝的金額或概率拉到自己身邊來，而所謂的預測，只是一種想證明我們高人一等的不成熟行為，沒有人可以預測未來，過去沒有，未來也不會有。

　　——Larry Williams

《期貨兵法》十三篇（之二）--"分兵之法"

志曰：不要把命運孤注一擲

　　—— 一定要做投資組合

　　期貨市場縱然是複雜的，但也是可以認知的。

　　在技術分析三大假設(價格行為反應一切，價格按趨勢變化，歷史會重演)下，很多簡單有效的交易模型是可以盈利的，比如均線。但是操作起來，問題就出現了。

　　到底應該用多少比例的資金操作一個品種呢？

　　例如，某參數均線系統經過50年的數據測試，有這麼幾個數據：

　　1、正確率40%

　　2、單筆最大回撤率120%

　　3、最大連續回撤率300%

　　4、最大連續盈利次數6次

　　5、最大連續虧損次數8次

　　6、平均盈利率80%，

　　7、平均虧損率20%

　　8、平均交易頻率10次/年

　　9、最大回撤週期8個月

　　我們不難發現，這是一個盈利的系統。而且年盈利率為[80%*40%-20%*60%]*10=200%

　　推算一下比例：

　　1、100%資金投入的話，如果出現一次性回撤120%事件的話，本金將虧光，並且虧光後不得翻身；

　　2、10%資金投入的話，可以順利達到200%*10%=20%的收益。但是收益偏低，而且期貨保證金交易的功能絲毫沒有體現，已經是在做現貨買賣了；

　　3、33%以上資金投入的話，如果遇到最大的連續虧損，也可能全部虧光

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　　結果總是不令人滿意的。

　　資金使用比例稍高，則風險急速加大；資金使用比例低，則大量可用資金閒置浪費。

　　——問題就在於沒有投資組合。

　　投資組合的作用

　　1、充分使用資金：單個品種如果使用10%資金，總共組合6個品種，可以充分使用60%的資金；

　　2、回報率最大：每個品種200%的回報，6個品種組合結果使得總資金的回報達到120%；

　　3、波動率最小：單個品種虧損次數為60%，6個品種同時虧損概率為(60%)6=2.8%

　　投資組合的風險方差

　　1、與證券投資不同，期貨是有做空機制的。我們研究發現，在期貨組合的商品呈現同方向的時候收益性是最大的；呈現半數相反方向時，虧損性最大；

　　2、組合品種越少，組合系統風險方差越大；

　　3、同品種的不同合約作為不同品種進入組合可以進一步降低風險方差；

　　4、以交易量權重配置組合倉位比以價格權重或者保證金權重倉位，風險方差更小。

　　為什麼要分兵？

　　戰場拼什麼？——拼人數，拼智慧。

　　期貨拼什麼？——拼資金，拼技巧。

　　我們有限的資金在數量上是沒有優勢的，我們賺錢是靠智慧。所以分散組合吧，把風險降到最低，把收益放到最大。

《期貨兵法》十三篇（之三）--"判斷之法"

志曰：實盤操作，不要去看基本面。

　　市場供求關係決定價格走勢嗎？

　　期貨基本面分析的理論根源主要是「市場供求關係決定價格走勢」，但是有幾個問題是要注意一下的：

　　1、基本面是屬於長期性質的，短期的走勢或許和供求沒什麼關係；

　　2、市場有效嗎？市場是強勢有效還是弱勢有效？

　　3、供求關係影響市場怎麼定時定量？

　　你能知道多少準確的基本面？

　　基本面的最大問題就是：基本面太複雜了！

　　你可能需要瞭解：

　　1、產量(年產、季產、月產、國內產國外產)；

　　2、需求量(年需、季需、月需、國內國外需)；

　　3、宏觀經濟政策(例如貨幣緊縮)；

　　4、經濟背景(例如通脹背景)；

　　5、匯率變化(比如人民幣升值)；

　　6、貿易與稅收(比如出口退稅政策調整)；

　　7、運輸狀況(比如油價上漲導致運輸等問題)；

　　8、庫存情況(總庫存、儲備庫存、交易所庫存、「隱形庫存」)；

　　9、天氣狀況(比如雪災……)；

　　10、戰爭、突發事件等等(比如恐怖襲擊)；

　　事實上：

　　1、你不可能知道所有的基本面，誰都不可能。當然作為國家機構或者國際投行，他們知道的總比我們多一些。

　　2、即使單個基本面的影響也不是單一的。比如人民幣升值，一方面以人民幣標價的國內商品價格被估低，一方面以美元標價的國際商品價格上漲帶動國內價格上漲，到底人民幣升值是利多還是利空是很難說清楚的。

　　3、價格與基本面的因果關係也是不一定的。比如原油上漲和伊拉克戰爭的關係，到底是「因為油價上漲，所以布什幹掉了薩達姆；還是因為布什幹掉了薩達姆，所以油價上漲？」

　　4、此外，你所知道的基本面未必是真實的。比如你知道官方公佈了銅的產量和庫存，你又怎麼知道還有多少隱形的產量和庫存不在統計範疇之內？

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　　最重要的基本面　

　　最重要的基本面是資金面。

　　當然資金面歸到基本面有些勉強，但是歸到技術面也有點勉強。但是在資金面的不確定變化之中，一切基本面的影響可能都會被扭曲得面目全非。

　　技術走勢包含一切

　　道氏理論的三大假設之一：技術走勢包含一切。

　　其實無論基本面的各個因素如何相互碰撞、相互影響，行情總是一步步走出來的。你可能擔心失去先機，但是對行情的把握為什麼非要先知先覺呢？——我們是渺小的，緊密跟蹤趨勢是我們唯一的出路。

《期貨兵法》十三篇（之四）--"區分之法"

志曰：不要把品種看成是有差別的

　　品種有差別嗎？

　　各個品種當然是有差別的：

　　1、品種的標的是有差別的(銅是銅、豆是豆)；

　　2、品種價格、保證金有區別(比如銅一手要3萬做資金才可以做，玉米一手2000左右就可以了)；

　　3、合約內容不一樣(保證金、漲跌停板、最小波動價位、手續費、計價單位等等)；

　　4、活躍程度不一樣(成交量、持倉量、振幅)；

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　　品種有相同點嗎？

　　有些特點是一樣的：

　　1、總是有漲跌；

　　2、總是在分配價值；

　　3、總是資金推動的；

　　4、總是有趨勢的；

　　5、參與的主體基本是一樣的(90%——97%的參與者屬於投機性質)；

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　　將品種區別對待的困惑

　　交易是對價值分配的提煉。

　　市場存在，必定有吸引人的地方。一個市場多個品種在運行，也必定有熱點亮點。遠的如95年的國債、99年的綠豆；近的如04年的橡膠、08年初的豆油、現在的橡膠。我們在對一個品種歷史走勢或者當前走勢進行觀察和分析之後，很喜歡給品種「定性」。如銅之前就是一個劇烈波動的品種，燃料油之前就是一個不活躍的品種。

　　我們給品種「定性」之後，就開始針對品種設計交易模型或者制定交易計劃。由於國內期貨市場起步比較晚，很多品種都沒有「歷史走勢」，只能按照這幾年或這幾個月的走勢來做判斷。

　　對此品種經過嚴格的設計與測試，再調整指標的參數，終於似乎找到了一種可以獲得暴利的辦法。

　　但是如果，品種變了怎麼辦？比如：

　　1、 價格區間變了：原來銅10000元/噸，漲到80000元/噸之後，震盪幅度就完全不一樣了；

　　2、 資金變了：黃金上市首日成交量100000多手，現在只有3000多手，流動性已經發生根本改變；

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　　所以品種是不一樣的，不能簡單地針對某個品種設計交易方法，更不能只做一個所謂「熟悉」的品種(現貨商套保性質的交易除外)。

　　行情一定會在某段時間、某個品種上成全某些人；但是市場行為是在不斷發生變化的，不會在所有時間成全同一類人。只有找到符合市場一般規律的「大規則」，才可以永遠被市場成全。

　　我們在看盤的時候，可以擋去品種的名稱，當這個圖形符合某種特徵，不管是股指、銅、鋅還是玉米、小麥，我們所做買賣的決策一定是唯一確定的。

　　只有在任何時間、任何品種上都適用的交易方法才是長期盈利的方法；只有能應付任何敵人、任何進攻方式的將軍才是長勝將軍。

《期貨兵法》十三篇（之五）--"校參之法"

志曰：如果你外盤看得準，你就去做外盤。

　　——不要看外盤

　　期貨交易的是商品和金融產品。商品都是一些全球流通的大宗產品，國內有國外通常也有。比如銅，中國有上海交易所的銅，英國有倫敦金屬交易所的銅，美國有紐約商業交易所的銅。而且一般來說，國外的期貨品種比國內開出的早得多，成熟得多，交易量也大得多，交易時間也長得多。

　　所以一般我們直覺上會覺得，中國的期貨市場走勢是跟著國外走的。

　　內外盤走勢趨同的理論基礎

　　一般可以這樣認為，比如外盤商品上漲，中國的商品也會上漲。如果國外漲中國不漲，會有跨市套利基金採取拋國外商品同時買中國商品的操作。而最終可以將中國的商品運到國外在國外市場拋出，從而獲得無風險利潤。如果國外下跌，也可以據此類推。

　　因為有套利模式的存在，在無風險利潤的驅動下，國外和中國的商品走勢理論上會趨於一致。

　　實際上的外盤和內盤的走勢

　　以小麥為例，美國芝加哥期貨市場(CBOT)小麥價格從2007年4月2日最低點的435美元/噸，到2008年2月27日最高點1340美元/噸。漲幅達到308%。而同期對比國內鄭期所強麥0805的走勢，從07年5月24日的1913元/噸，到2007年11月15日最高點2170元/噸，漲幅只有13%。其他如玉米等許多品種，走勢都有很大差異。這又是為什麼呢？

　　1、 品種等級或有不同，比如中國交易的主要是天然大豆，國外交易的主要是轉基因大豆；

　　2、 匯率在不斷變化，比如人民幣相對於美元升值，對美國商品利多，對中國商品利空；

　　3、 運輸成本；

　　4· 運輸時間；

　　5、跨市資金的利潤空間；

　　6、 跨市資金的資金管制；

　　7、 進出口稅收政策；

　　8、 當地具體經濟政策；

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　　所以，有這麼多複雜因素的影響，中國期貨和外盤期貨的走勢，可能在短期南轅北轍，也可能長期不相關。

　　新時代下國內和國外的走勢

　　隨著人民幣不斷升值，國內和國外商品走勢的關係已經大大弱化。而且近一兩年來，全球CPI高企，唯有中國政府堅決平抑物價。中國期貨市場的爆發性發展，也在積極爭奪世界商品定價權，中國已經基本走出傳統的影子市場。國外市場影響中國，很多時候中國市場也在影響著國外。

　　操作層面上理解

　　有人喜歡看著外盤做內盤，這是有很大難度的。比如看到外盤漲了，你就買。如果買進去沒漲，你平嗎？如果買進去，外盤繼續漲，內盤在跌，你怎麼辦呢？加倉，還是砍倉?

　　所以，看著外盤做內盤第一是件很辛苦的事情，第二是件很複雜的事情，第三是件低效率的事情。

　　外盤和內盤有沒有關係？關係當然是有的，但是影響的過程是複雜和難以把握的。如果你外盤看得準的話，最好的辦法就是直接做外盤。戰場上講究隨機應變，而非拘泥不化。如果我們做的是中國的期貨市場，就應該直接以中國市場本身的走勢出發。

《期貨兵法》十三篇（之六）——「殲敵之法」

志曰：追漲殺跌，而不要高拋低吸。

　　期貨的戰爭，是很直截了當的對抗。多空雙方增倉佈陣，緊密對峙。

　　一旦一方出現缺口，另一方突破，頓時多空力量驟變。比如上漲，多頭每前進1%，空頭就有10%的資金虧損，多頭同時有10%的資金進賬；如果上漲10%，空頭就會徹底輸光，多頭就會多出一倍資金。

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　　這場戰爭，多頭軍每前進一步，就可以俘虜大批空頭軍隊，而俘虜來的敵軍，還可以編入己方隊伍，進一步加強力量。

　　此消彼長，強者恆強——「趨勢」由此而來。

　　總結幾條格言

　　關於「趨勢」：

　　1、 價格是按趨勢變化的

　　2、 趨勢一旦形成，則更容易延續而非反轉

　　3、 歷史會重演，歷史又是不斷被創造的

　　關於「牛熊市」：

　　1、 牛市不言頂，熊市不言底

　　2、 牛市無調整，熊市無支撐

　　3、 牛頂和熊底都是很久以後才知道的

　　關於「追漲殺跌」：

　　1、 底不可抄，漲可以追

　　2、 可以落井下石，不要螳臂擋車

　　3、 追在天花板，天花板上還有天堂；空在地板，地板下面還有地獄

　　追漲殺跌本質上是趨勢行為，高拋低吸本質上是逆趨勢行為。做期貨投資，必然要承認市場是按趨勢變化的。市場從來就沒有絕對的高點，也沒有絕對的低點，至於操作上的盈虧輸贏，請看兵法下篇.

《期貨兵法》十三篇（之七）——「進退之法」

志曰：讓自己超越止損止盈的範疇

　　做期貨的一開始，你的投資顧問都會教你如何設置止損。止損是入門第一課，也就是風險控制，或者叫生存控制。

　　期貨是個風險市場，同時你的時間和資金都是有限的。戰場上一個失誤可能會令你全軍覆沒，命喪黃泉；期貨市場不注意風險控制同樣能使你一次就滅亡。

　　傳統止損的設置

　　1、虧損百分比止損(或叫虧損金額止損)：交易前就設置好，一筆交易虧損百分之多少砍倉，或者虧損了多少金額就砍倉；

　　2、點數止損：根據各品種的標的設置，例如某人設置日內短線銅100點；膠、鋅、棉50點；豆、粕等農產品10個點……；

　　3、點位止損(以重要的阻力和支撐作為止損)：如以前高點前低點為止損、趨勢線均線黃金分割比例止損等等；

　　4、時間止損：規定時間出場，如收盤前為迴避隔夜風險而止損；

　　5、隔夜止損：隔夜單只要虧損，不計點位開盤止損；

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　　傳統止損設置的困惑

　　1、止損往往止錯，砍在天花板或者地板；

　　2、止損的大小很難設置；

　　3、止損次數頻繁；

　　4、預期止損的位置常因為跳空缺口、行情暴漲暴跌、不可抗力等等而執行不了；

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　　為什麼止損這麼困難？

　　——問題的關鍵在於：傳統的止損是以自己出發，沒有從市場出發。一切設置都是根據自己的成本、喜好而來，和市場的節奏往往是不一樣的。

　　更嚴重的是，止損還有方法可循，止盈就難了。有的人知道嚴格止損，可是不知道如何止盈，結果是虧損的時候砍掉了，盈利的時候走得太快。結果，該虧的時候虧了，該賺的時候沒賺，仍然是死路一條。

　　超越止損止盈

　　可以拿自己的交易模式比對一個盈虧平衡公式：

　　設判斷正確率X%，品種手續費P，止損點N，點差C，盈虧比a，則若要盈利必須符合以下條件：

　　(aN-P-C)*X%-(N+P+C)(1-X%)>0

　　據統計數據發現，成功的操盤手正確率大都低於30%，那麼他們如何獲利的呢？

　　仍然以(aN-P-C)*X%-(N+P+C)(1-X%)>0看

　　設N>>P，N>>C，則上述公式簡化為：aN*30%-N(1-30%)>0 ，

　　消去N，簡化為：a30%-70%>0 ，

　　即：a>2.3

　　結論：盡量使自己的盈虧比在3：1以上！

　　其實止損止盈的概念是可以模糊化的，市場沒有該讓你盈或該讓你損的規則，只有該你進、該你出的規則。

　　嚴格跟隨市場指示，你就知道，按照市場規則運作的結果是唯一確定的，不用刻意在意盈虧。盈虧的數據統計自然是會符合交易模型的。

　　就像打仗，你若太在意士兵的具體傷亡人數是打不好的。你具體要知道的是在什麼情況下怎麼打——什麼時候進攻、什麼時候防守，最終才可以取得預期的勝利。

　　一個物體的初始狀態如果是確定的，受力情況是確定的，那麼一段時間後它的狀態也是唯一確定的。

　　——牛頓

　　一個交易方法的可行性如果是確定的，它的執行層面是確定的，那麼一段時間後它的收益也是唯一確定的。

《期貨兵法》十三篇（之八）——「調遣之法」

志曰：你不能控制市場的走勢，但你可以控制手中的資金。

　　——靈活運用資金

　　為什麼期貨資金運用靈活

　　1、「T+0」的交易制度：

　　當天開倉，當天就可以平倉；然後可以再開倉……理論上一天可以成交無數次。

　　2、做多、做空——雙向交易機制：

　　多空交易均可開倉，交易機會增加一倍。

　　3、保證金製度：

　　你可以使用槓桿，也可以不使用。槓桿有放大十倍資金的功能，如果最大限度地使用槓桿，理論上可以動用本金十倍的資金。

　　4、浮動盈利可以加倉：

　　浮動盈利部分可以作為新的可用資金參與交易，大大增加了交易的後備資金。

　　如何設置倉位

　　1、風險角度：①如果倉位越小，同等行情下，單筆風險越小(趨於0%的倉位最好)；

　　②10%資金買入做多的話，無論行情如何下跌(即使商品價格跌到0)，資金權益仍然是正數；

　　③N%資金賣出做空的話，行情漲幅度達到100/n倍以上的時候，仍然可能爆倉；

　　2、收益角度：①盈利的話，同等行情下，倉位越大越好(趨於100%的倉位最好)；

　　②即使最終盈利，中間要經得起回撤。即每次開倉的數量在實現增長前是能保持一致的，否則盈利的可能會大大降低(比如100萬回撤到10萬，回撤幅度是90 %，而10萬賺回100萬，盈利率就是900 %)；

　　3、綜合角度：①倉位不能過大(則風險大)，也不能過小(則收益小)；

　　②用投資組合方式：使得單個品種倉位小(如3%——20%)，組合N個品種，使得最終倉位不會太小(40%——70%)。

　　如何調整倉位

　　1、以算術比例增長的交易系統，各品種開倉手數保持永遠不變(增長平穩)；

　　2、以對數比例增長的交易系統，各品種開倉手數按照資金比例進行階段性調整或隨時調整(增長更迅速，同時回撤也可能被放大)；

　　3、隨機比例增長的交易系統，各品種開倉手數根據行情隨時進行調整。與此同時，資金持倉比例也在隨時變化(極大增加趨勢行情的收益，同時回撤也被放大)。

　　資金的運用就像在變化莫測的戰場上調兵遣將，手段可多樣靈活，但是要牢記原則：自己調整持倉的規則要堅持如一，調整持倉時速度要快，還有注意不要隨意放大風險。

《期貨兵法》十三篇（之九）——「行軍之法」

志曰：做長線還是短線，交給市場決定

　　期貨交易中對長線和短線的界定其實不是很清楚的，這給投資者造成了很大困惑，甚至有人得出了非常錯誤的結論：賺了我就做短線馬上走掉，虧了我就做長線，熬到解套為止。

　　這種不控制風險的做法當然不值得一提，而且這樣做的人不用過多久都會紛紛消失。我們所要討論的是在盈利大於虧損的前提下怎麼設置交易頻率：

　　期貨特有特點影響交易頻率

　　1、保證金交易特點：決定了期貨不能像股票一樣拿多久都可以，因為如果行情持續朝持倉相反的方向走而不控制風險的話，會產生巨大虧損；

　　2、「T+0」特點：決定期貨的換手率很高，交易頻率偏高(如鋅合約換手率是200%——400%/天，即鋅的合約市場平均持倉時間為1—2小時)；

　　3、低手續費的特點：期貨手續費為本金的1‰——4‰，交易費用可以忽略，交易頻率因此增加；

　　4、當天平倉不收費特點：客觀上鼓勵和促使交易者當天平倉做短線；

　　5、到期交割的特點：決定期貨合約的時間長度不會超過一年(豆一合約除外)；

　　6、流動性集中移動的特點：決定期貨每個主力合約存在的時間都不長(最長6個月，一般為1—2個月)。主力合約一旦移倉，原持有的期貨合約將面臨流動性不足的問題，一般情況下也得隨之移倉；

　　7、隔夜跳空的特點：決定期貨不是可以無條件地做隔夜持倉的，否則可能今天漲停的持倉明天直接跌停，而沒有可以控制風險的手段和過程。

　　定義長線和短線

　　1、「超長線」？：平均持倉1個月以上的交易方式，超長線基本上不成立。合約會遇到流動性問題，而且本金的回撤週期可能會長達8個月—1年以上，回撤幅度也可能達到持倉保證金的數倍；

　　2、長線：從歷史數據計算平均持倉時間在一周以上至1個月稱為長線；

　　3、「中線」？：持倉1—5天，是可能存在的，但其風險和回報的比例比較尷尬。主要是因為隔夜產生的可能風險太大，而一周的平均回報未必能遠遠超過之；

　　4、短線：當天開倉當天平倉

　　5、「超短線」？：平均交易頻率在1分鐘 或幾分鐘內。盈利太小的話，點差和手續費對交易正確率要求相當高.(享有特殊手續費優惠的做市商除外)；

　　● 長線&短線的優劣勢比較：

　　比較之處 長線 短線

　　週期 長 短

　　單筆回撤 大 小

　　連續虧損時間 長 短

　　手續費 少 多

　　要求關注度 低 高

　　網絡、系統穩定要求 低 高

　　進出場時機要求 低 高

　　機會把握 少 多

　　雜波干擾 小 大

　　收益、風險 (不一定) (不一定)

　　可能連續虧損次數 (不一定) (不一定)

　　本質上期貨是個偏短線的投資，這就是為什麼說「做期貨一年，像經歷了人生十年」。筆者在本博客《一定賺錢方法存在的可能性》一文中，就曾提出以高交易頻率、低倉位的操作來趨同「一定賺錢」的兩大理想條件——「時間的無限和金錢的無限」。

　　操作中，交易頻率沒有絕對。上述分析的是統計數據而非設計數據，長和短應該更多地由市場行為決定：趨勢翻轉了就馬上砍倉(短線)；趨勢持續就一直持有(長線)——期貨亦如行軍打仗，當隨勢而動、隨機應變，靜如處子、動如脫兔。

《期貨兵法》十三篇（之十）——「持久之法」

志曰：寧可做錯，不可錯過

　　期貨看似簡單，比如一天某品種漲停。有人就想，我一年只做這一次，一次滿倉就能有40%收益，也就夠了。比如豆油去年到今年，5000漲到14000，滿倉可以有三五百倍收益，一輩子只做這一次也夠了。

　　事實是這樣的人還真的找不到。如果一開始就偶然有了高收益，作為人對利益的追求，是不會馬上收手的，反而會變本加厲增加投入。如果這樣的收益是偶然的，靠運氣的，那麼利潤是遲早要吐回去的。

　　那麼如果靜靜守候，「在震盪的時候按兵不動，在趨勢行情的時候大舉跟進」，是不是一個最佳策略呢？

　　問題在於你並不知道什麼時候是震盪，什麼時候是趨勢。震盪和趨勢都是事後確定的。就同樣是震盪來說，窄幅度震盪和寬幅度震盪也非常難以界定。

　　震盪之中也會有趨勢行情，趨勢裡面亦有震盪。

　　定義震盪和趨勢的最好辦法，就是從你趨勢交易系統的歷史賬單中歸納：連續虧損的時期基本是震盪行情；連續盈利的時期基本是趨勢行情。

　　「靜靜守候，看準趨勢，把資金孤注一擲」在操作中有極大的不確定性。首先，「基本上所有人都是認為自己會盈利才下單，但是事實是大部分人都是虧損的」——從這點就很清楚，你所謂的「把握」沒有增加。一年交易100次正確50次，和10年交易10次正確5次，正確率是一樣的。

　　永遠持倉理念的理由

　　1、期貨品種少，大機會數量有限；

　　2、期貨大行情只要抓住，即使很小倉位，也可以有驚人回報；

　　3、期貨有做多做空雙向交易機制，上漲、下跌行情都可以獲利。上漲的時候持多單，下跌的時候持空單；

　　4、震盪和趨勢是區分不清楚的，主觀判斷什麼是震盪什麼是趨勢有很大不確定性；

　　5、期貨行情變化快，如果沒有事先持倉，很容易錯過；

　　6、可以抓住每個行情，提高資金、行情效率

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　　持倉須知

　　1、分散組合前提；

　　2、單個品種小倉位前提；

　　3、平倉當即反手；

　　4、抓住每個行情的代價是承擔一切不利行情的虧損(前提可控)

　　只要系統模式是盈利的，持久持倉可以讓你的資金效率得到最大發揮，並取得最終收益。

　　期貨是場持久戰，而不是一次性賭博。所以不能靠運氣，要有長期盈利的方式。

《期貨兵法》十三篇（之十一）——「謀攻之法」

志曰：戰術定下來之後，把戰略形成體系

　　——制訂交易系統

　　交易一定要形成體系，可以是別人的體系，也可以是自己的體系。交易系統的搭建，才可以算開始入期貨這扇大門。

　　交易系統應該包括的內容：

　　1、 買入賣出點；

　　2、 交易的開倉平倉性質；

　　3、 交易頭寸大小；

　　4、 交易時機(現價還是收盤價)；

　　5、 連續同方向信號是否加倉；

　　6、 流動性指示下的持倉換月條件。

　　好的交易系統應該滿足的條件：

　　1、 適合任何品種；

　　2、 適合任何時期；

　　3、 指令發出頻率適當；

　　4、 總體是盈利的；

　　5、 平均盈利率大於平均虧損率；

　　6、 平均虧損率一般不能太大(比如不能大於30%)；

　　7、 單筆最大虧損率一般不能太大(比如不能大於200%)；

　　8、 連續虧損次數一般不能太多(比如連續虧損次數10次)；

　　9、 最大回撤時間一般不能太長(比如回撤半年)；

　　10、資金最大回撤幅度不能太大(比如回撤幅度超過50%)；

　　11、增長曲線的斜率比較平穩；

　　12、多空頭交易次數基本平衡。

　　制定交易系統的一些參考

　　1、 均線斜率、區間、平行均線、均線交叉等等；

　　2、 設定基準價格以及進出場週期；

　　3、 N日最高最低點為進出場的臨界位；

　　4、 聽從某些專家的持續性消息

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　　編寫交易系統時候的注意事項

　　1、 理論上符合邏輯和概率的一般條件；

　　2、 不要刻意給定某個參數；

　　3、 測試數據時不能只測試指數或單個合約；

　　4、 如果設置以現價交易，必須對盤中頻繁發出信號給予處理方法；

　　5、 如果設置收盤價交易，必須考慮漲跌停板時無法成交的情況；

　　6、 必須考慮實際操作中的執行成本；

　　7、 測試歷史數據時應注意一個問題：過去沒發生過的事情，不見得以後不會發生。

　　制定交易系統並非想像中那麼簡單，而是將前面諸篇所說予以提取整合，包括對策選擇、趨勢判斷、盈虧控制、資金管理等等。當然，設計中針對具體情況，其設計的條件在各個維度上的參數都會有調整的可能。只有符合這一系列的先決條件，所制定的交易系統才有實施的前提。

《期貨兵法》十三篇（之十二）－－「肅紀之法」

戰爭軍令如山，期貨指令必達

　　－－執行力是關鍵

　　一切好的交易方法、好的交易模式、好的交易理念、好的交易系統，離開了執行力，就都是空談。

　　做好期貨應有的素質

　　1、 誠信: 言出必踐，計劃一定執行；

　　2、 負責: 對所做的交易負責，不逃避虧損；

　　3、 忍耐: 在不利的時期和狀態下堅持規則；

　　4、 勇敢: 符合規則時勇敢進場，虧損時勇敢砍倉；

　　5、 果斷: 決策清晰，當機立斷；

　　6、 勤奮: 交易盯盤，決不偷懶；

　　7、 樂觀: 盈虧都是數字；

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　　以市場為核心

　　一切以市場行為為根本，不要摻雜個人色彩。

　　1、 交易沒有早晚，只有有無：同一交易系統下，任何時點上的行情，持倉方向是唯一的；

　　2、 持倉沒有成本位：成本是以自己出發，不是以市場出發；

　　3、 不要追逐盈利：任何一筆交易是否盈利是市場決定，不能由你刻意要求；

　　4、 不要憑感覺交易：以自己的狀態出發的問題在於，人的狀態常常是在變化的；

　　5、 不要設置絕對的止損止盈目標：盈虧的具體目標是市場走出來的，而非你想當然；

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　　直覺交易

　　大師們的交易常常是很簡單的。沒有詳盡的技術分析，沒有繁雜的基本面資料。好像憑「直覺」在交易，就可以舉重若輕，探囊取物。

　　其實大師們的交易心得是歷經了艱辛的過程，在一次次失敗中總結出的，在一次次挫折中完善自己的交易系統。最終是「手中無劍，劍在心中」。對於交易系統、交易規則早已瞭然於胸，見招拆招恰恰是最強的執行力。

　　正所謂：

　　參禪之前，見山是山，見水是水；

　　參禪之中，見山不是山，見水不是水；

　　參禪之後，見山仍是山，見水仍是水，但此山非彼山，此水非彼水。

《期貨兵法》十三篇（之十三）——「止戈之法」

大道至簡，大智若愚，大巧不工，有容乃大

　　——釋放自我，完善人格

　　期貨的諸多矛盾與統一

　　1、堅定執行規則，靈活調整持倉：規則制定了就要嚴格執行，這是意志上的堅定；從來不要堅定地看好某個行情，方向錯了就要馬上砍倉，這是意識上的不堅定。所以在期貨上，堅定和不堅定是既矛盾又統一的。

　　2、淡薄金錢觀念，卻為盈利努力：交易中要摒棄人性弱點，要把帳戶裡的資金當成數字，同時又要為盈利努力。完全淡薄金錢的人，也就不做期貨了。所以在期貨上，棄利和逐利也是既矛盾又統一的。

　　3、想要快速盈利，卻要耐心做起：做期貨的人沒有一個不想發財，但是又不能和市場急。市場沒有機會的時候，要非常耐心地等待或者耐心地嘗試。市場機會來了又必須牢牢把握。所以在期貨上，快和慢也是既矛盾又統一的。

　　4、想要最終盈利，必須追逐虧損：幾乎每個人都認為自己下的單子是盈利的才會去做，但是市場絕大多數人是虧損的。其實，如果每筆交易追逐到小虧損就平掉，不虧損就耐心「耗著」，這樣「追逐虧損」的理念才是最終盈利的唯一辦法。所以期貨上，虧損和盈利也是既矛盾又統一的。

　　5、只有成全別人，才能成全自己：交易是培育市場、耕耘市場的過程，只有在不斷的小損失中把該給的錢給市場，市場才一定會在某個時給你豐厚的回報。倘若每次都想從最低點買進、最高點賣出，把錢都賺足了不給別人機會，注定最終會一敗塗地。所以某種意義上，虧錢是一種責任，所以期貨上，利人和利己也是既矛盾又統一的。

　　6、戰略上的重視，戰術上的藐視：對策的選擇、趨勢的判斷、盈虧的控制、資金管理等等這些戰略的制訂一定要非常慎重。在此前提下，制訂靈活的符合自己的交易系統才有道理。大戰術大原則沒錯的前提下，一些戰略上大膽的發揮可能會帶來更好的結果。所以期貨上，重視和藐視也是既矛盾又統一的。

　　7、通過複雜實踐，歸納簡單真理：期貨可能是很複雜的，交易形式很多，影響因素複雜。但是經過體會，複雜的一切都可以歸到最簡單的道理上。越簡單的方法才越可以解決複雜的問題。所以期貨上，複雜和簡單也是既矛盾又統一的。

　　戰爭的最高境界是不戰而屈人之兵；期貨的最終成功，一定是最簡單、最平靜、最和諧、最包容的。