台灣投資策略-馬英九特別費案對台股的影響（元大）

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產業報告-台灣投資策略

馬英九特別費案對台股的影響

 

事件-馬英九特別費案於12月28日 宣判：我們許多客戶最近紛紛詢問馬英九的貪污與背信案二審對台灣有何影響。該案影響重大，因宣判結果將決定馬英九是否能繼續角逐總統大位，因此對台灣市場的影響也既深且遠。

我們以下列出判決的四種可能狀況：

1.       1與2) 馬英九被判全部無罪，或是貪污部分被判有罪，刑期10年或以下：

如果台灣高等法庭判決馬無罪，或判貪污部分有罪，刑期十年以下，馬將可持續角逐總統大位。在以上情況下，檢察官或馬英九應該會提起上訴至最高法院。一般來說，最高法院應該會拖時間至三月大選以後再判決，因此判決將不會影響馬的選舉。風險在於最高法院在三月前判決馬有罪而令他在最後關頭無法參選。

2.       3) 馬被判背信罪成立，並有刑期：

背信罪在二審就可終結，不得上訴。如馬被判背信罪成立，並有刑期，那他將面臨無法參選的窘境。這狀況的前提是法庭決定將背信與貪污判決分開處理。

3.       4) 馬被判貪污有罪，刑期十年以上：

雖然馬仍可上訴，但根據總統副總統選舉罷免法26條之6，他將無法角逐總統大位。

狀況三與四都代表國民黨將需要舉出新的候選人，台灣政經環境也將因選舉的不確定性以及社會的紛擾而受到打擊。

結論與建議：

4.        最近台股大跌，部分也應是反映投資者對馬英九特別費案件的憂慮。理論上來說，馬在12月28日 判決日失去候選人資格的可能性很小，但是如果他失去資格，這對台股將是意料外的利空，也將再打擊投資人脆弱的信心。因此台股現在的最大利多就是讓馬英九繼續參選，在三月時與民進黨的謝長廷和平角逐總統大位。

5.        台指數現在水平約為11.9倍2008年預估本益比(美國會計原則)或1.8倍股價淨值比，接近過去政治事件(例如2000年陳水扁總統當選、2004年的319槍擊案等)時的歷史谷底評價。如果選舉順利，現在的政治關卡應可被突破，市場也應能回升。(元大投顧)